Финансовый менеджмент - Басовский Л.Е. - Учебник

Описание : Обязательное изучение дисциплины «Финансовый менеджмент» студентами экономических специальностей вузов, в том числе таких, как «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и кредит», определено требованиями введенных в действие с 2000 г. российских государственных образовательных стандартов высшего профессионального образования.Финансовый менеджмент как наука, посвященная методологии и технике управления финансами предприятия, сформировалась в рамках современной теории финансов путем ее дополнения аналитическими разделами бухгалтерского учета. Первые книги по новой дисциплине появились в англоязычных странах в начале 60-х годов прошлого века.

Содержание финансового менеджмента определяется целевыми установками владельцев и высшего управленческого персонала предприятий и организаций. Основные цели — это обеспечение максимальных темпов роста цены предприятия, или максимизация его цены, достижение которых обеспечивается путем наращивания капитализированной стоимости предприятия.В первой половине 90-х годов российские финансовые рынки находились в начальной стадии становления, в их функционировании было трудно усмотреть проявление известных закономерностей теории финансов. В частности, исследования показывали, что давление финансовых рынков, которое в развитых странах на 70—80% определяет поведение предприятий, до 1995—1996 гг. слабо влияло на российские предприятия. Поэтому в какой-то степени можно было мириться с тем, что в курсах финансового менеджмента, преподававшихся в большинстве российских экономических вузов в 90-х годах, в большинстве изданных в те годы российских учебников современные представления о взаимодействии предприятий и финансовых рынков, что и составляет основу финансового менеджмента, по существу не отражались.Начиная с 1995—1997 гг. функционирование финансовых рынков стало оказывать существенное влияние на поведение российских предприятий, российские финансовые рынки стали проявлять свойства информационной эффективности, к их анализу стало возможным применять основные модели теории финансов, например модели арбитражной теории ценообразования. Поэтому требования к минимуму содержания дисциплины «Финансовый менеджмент» по вновь введенным в 2000 г. в Российской Федерации Государственным стандартам высшего профессионального образования предусматривают изучение вопросов, которые традиционно составляют содержание курсов финансового менеджмента во всем мире.Эта книга посвящена изложению сути, принципов, подходов и методов финансового менеджмента как приложения современной теории финансов, дополненной приложениями аналитических разделов бухгалтерского учета, к управлению финансовой деятельностью предприятий и организаций. Именно такой подход к изложению курса характерен для учебников по финансовому менеджменту, которые используют известные во всем мире университеты.В англоязычной литературе по финансовому менеджменту различные авторы дают своим курсам различные названия: «Финансовый менеджмент», «Финансы корпорации», «Принципы корпоративных финансов» и др. Эти книги, близкие по содержанию, различаются в основном методикой и последовательностью изложения материала. Некоторые из них включают изложение методов решения задач финансового менеджмента по принципу нарастания их сложности, по мере необходимости вводят и обсуждают положения теории финансов. Примером может служить изданный в 1997 г. на русском языке учебник Р. Брейли и С. Майерса «Принципы корпоративных финансов» (М.: Олимп-бизнес, 1997).Другие авторы сначала излагают и иллюстрируют простейшими примерами положения финансовых теорий, а затем переходят к решению задач финансового менеджмента и обсуждению возникающих при этом проблем. Примером может служить учебник Ю. Ф. Бригхэма и Л. С. Га-пенски «Финансовый менеджмент», изданный на русском языке в 1999 г.Методика курса, использованная Ю. Бригхэмом и Л. Га-пенски, по мнению автора, наиболее соответствует сложившимся в российской высшей школе традициям. Подобная методика использована в настоящей книге. Из учебника Ю. Бригхэма и Л. Гапенски были заимствованы и некоторые интересные примеры, в которых вопреки утверждению авторов о гарантированном отсутствии в их учебнике ошибок нами были обнаружены неточности и, разумеется, исправлены.Предлагаемая книга отличается краткостью, она адаптирована к российским условиям, изложение теоретических и практических вопросов осуществляется в контексте эволюционной экономической теории.При подготовке книги ставилась задача изложить предмет глубоко, но кратко, по возможности просто и по- . нятно как для студентов и преподавателей, так и для практических работников. Все теоретические положения сопровождаются примерами практических расчетов, направленных на обоснование управленческих решений. В приложении приведены список условных обозначений и справочные таблицы.

СОДЕРЖАНИЕ УЧЕБНИКА

ГЛАВА 1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ И ТЕОРИИ ФИНАНСОВ Цели, задачи, роль и содержание финансового менеджментаИдеальные рынки капитала и дисконтированный денежный потокТеория структуры капитала и теория дивидендов Модильяни и МиллераТеория портфеля и модель оценки доходности финансовых активовТеория ценообразования опционовЭффективность рынка и соотношение между риском и доходностьюТеория агентских отношенийТеория асимметричной информацииРиск отдельных финансовых активовИзмеритель риска - йота-коэффициентГЛАВА 2. РИСК И ДОХОДНОСТЬ Анализ доходности и риска активов в портфелеЭффективные портфелиВыбор оптимального портфеля Модель оценки доходности финансовых активов САРМЛиния рынка капитала и линия рынка ценных бумагМатериально-вещественные и финансовые активыКонцепция бета-коэффициентаТеория арбитражного ценообразования ГЛАВА 3. ОЦЕНКА АКЦИЙ, ОБЛИГАЦИЙ И ОПЦИОНОВ Базовая модель оценки финансовых активов (DCF)Оценка облигацийОценка привилегированных акцийОценка обыкновенных акций Основы теории опционовМодель ценообразования опционов Блэка-ШоулзаЦенообразование опционов и корпоративная финансовая политика ГЛАВА 4. ЦЕНА КАПИТАЛА И ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ Составляющие капитала и их ценаЦена основных источников капиталаОценка нераспределенной прибыли и обыкновенных акций нового выпускаСредневзвешенная цена капиталаБюджет капиталовложенийКритерии эффективности капиталовложенийГЛАВА 5. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И РИСКА БЮДЖЕТА КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ Оценка денежного потокаЗамещение активов, смещение оценок потоков и управленческие опционыПроекты с неравными сроками действия, прекращение проектов учет инфляцииРиск, ассоциируемый с проектомЕдиничный и внутрифирменный рискиРыночный рискУчет риска и стоимости капитала при принятии бюджета капиталовложениийГЛАВА 6. ОПТИМАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ И РЕШЕНИЯ ПО СТРУКТУРЕ КАПИТАЛА График инвестиционных возможностей и график предельной цены капиталаСовместный анализ графиков MCC и IOSПроблемы и практика оптимизации бюджета капиталовложенийОбщие производственный и финансовый рискиТеория структуры капитала: модели Модильяни-МиллераРыночные производственный и финансовый рискиИздержки, связанные с финансовыми затруднениями, и агентские издержкиГЛАВА 7. СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА Теория структуры капиталаПроблемы и подходы к выбору целевой структуры капиталаТеоретические основы дивидендной политикиДивидендная политика на практикеФакторы дивидендной политики, выкуп акций и выплаты акциямиГЛАВА 8. ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС И ДОЛГОСРОЧНЫЙ ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ Обыкновенные акцииПреобразование предприятия в компанию открытого типа и процедура эмиссии обыкновенных акцийПреобразование в фирму закрытого типа и выделение части капитала для открытой продажиИнвестиционный банковский процессДолговые инструментыУсловия долговых контрактов и рейтинги облигацийОперации по досрочному погашению облигаций с заменой на новыеГЛАВА 9. ГИБРИДНОЕ И АРЕНДНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ Привилегированные акцииВарранты Конвертируемые ценные бумагиАренда и налоговый эффектОценка аренды арендаторомОценка аренды арендодателемГЛАВА 10. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ Финансовая отчетностьАналитические коэффициентыВертикальный и факторный анализСтратегические, оперативные и финансовые планыПрогнозирование объема реализации и финансовое прогнозированиеПотребности во внешнем финансировании и приемлемый темп приростаПроблемы и методы прогнозирования и планированияГЛАВА 11. КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ БЫСТРОЛИКВИДНЫМИ АКТИВАМИ Краткосрочное финансовое планирование и денежный кругооборотСтратегии финансирования оборотных средствИсточники краткосрочного финансированияБюджет денежных средствОпределение целевого остатко денежных средствМетоды управления денежными средствамиУправление ценными бумагамиГЛАВА 12. УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ, ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ И КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА Управление запосамиОптимизация портии заказа и серии производстваУправление дебиторской задолженностьюКредитная политика Приростный анализ кредитной политикиРекомендуемая литератураСписок сокращений и условных обозначенийПриложение