Россети и ее дочки. Сага о семейном бюджете

«Российские сети» разочаровали многих инвесторов размером финальных дивидендов за 2016 г. Доходность по обыкновенным акциям оказалась менее 1%. При этом коэффициент дивидендных выплат за год составил всего 1,7% от чистой прибыли по РСБУ или 4% по МСФО. Ряд участников рынка ожидали большего, учитывая директиву правительства о выплате госкомпаниями 50% консолидированной прибыли.

База выплат Россетей была уменьшена на размеры инвестпрограммы, «бумажной» прибыли, а также доходов от присоединения. Та же ситуация наблюдалась по всем дочерним обществам Россетей. Порадовали только дивиденды на привилегированные акции некоторых эмитентов, так как объем выплат совпал с требованиями устава и дивидендной политики компаний.

Давайте подведем итоги, чем закончилась одна из самых интересных дивидендных историй на российском рынке.

Россети получили от своих «дочек» около 22 млрд руб. в виде дивидендов за 2016 г., но сами заплатят всего лишь 3,8 млрд руб. Из них на финальные выплаты будет направлено 2 млрд руб.

Самый крупный вклад внесла ФСК ЕЭС (на 80,1% принадлежит Россетям), направив материнской компании 14,6 млрд руб. из общих дивидендных выплат в 18,2 млрд руб. В топ-5 также входят Тюменьэнерго (выплатило Россетям 2 млрд руб.), Ленэнерго (выплатило 1,3 млрд руб.) и МРСК Центра (0,9 млрд руб.).

Наибольшую долю от чистой прибыли по МСФО заплатила МРСК Урала — 54,5%, хотя по РСБУ коэффициент составил 22%. МРСК Волги отдала 46,7% по МСФО или 95% по РСБУ. Все остальные компании выплатили менее 50% консолидированной чистой прибыли.

На графике ниже представлена схема дивидендных выплат дочерних обществ Россетей. По вертикали — коэффициент дивидендных выплат по МСФО, по горизонтали — по РСБУ. Размер кружков отражает общую сумму выплат, которая будет направлена Россетям, учитывая долю материнской компании в уставном капитале.

МРСК Северного Кавказа, МСРК Сибири, МРСК Юга, Чеченэнерго и региональные сбытовые компании получили убытки в 2016 г. и не выплатили дивидендов.

На следующей диаграмме указана абсолютная дивидендная доходность акций (на момент закрытия торгов 31.05). Можно заметить, что привлекательней всего выглядят привилегированные акции Россетей и Ленэнерго.

Отдельно стоит отметить, что выплаты на привилегированные акции оказались в рамках установленной дивидендной политики и совпали с ожиданиями. За базу расчета была взята прибыль по РСБУ.

Согласно дивидендной политике Россетей, «размер дивиденда, выплачиваемого на одну привилегированную акцию, устанавливается в размере 10% чистой прибыли общества по итогам финансового года, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала общества». Таким образом, компания полностью выполнила эти требования (нужно учесть промежуточные дивиденды в размере 0,0745 руб. на акцию).

Дивидендная политика Ленэнерго предусматривает, что «общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции, устанавливается в размере 10% чистой прибыли общества по итогам последнего финансового года, определенной пропорционально числу реализованных привилегированных акций типа «А». Компания также выполнила эти требования.

По Томской распределительной компании «общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции типа А, устанавливается в размере 10% чистой прибыли общества по итогам финансового года, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала общества». Здесь также обошлось без сюрпризов.

Токарев Дмитрий БКС Экспресс

Последние новости

Рекомендованные новости

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1 Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено. Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.