механизм функционирования валютного рынка.

Предположим, что мы рассматриваем валютный рынок Республики Беларусь. На вертикальной оси.— цена доллара в белорусских рублях (BYR/USD), на горизонтальной — расходы на покупку долларов и доходы от продажи белорусских рублей, т.е. количество долларов США. Спрос на доллары представляет собой расходы на покупку долларов: чем выше цена доллара, тем меньше собственных денег страна готова расходовать (наклон кривой отрицателен). Предложение долларов — это доходы от продажи белорусских рублей: чем выше цена доллара, тем более активными будут действия экспортеров, готовых предложить больше продукции на внешний рынок, и инвесторов, готовых продавать иностранные и покупать национальные финан-совые активы (наклон кривой положителен).

Валютный курс является той ценой, которая приводит валютный рынок в состояние равновесия. Механизм его тот же, что и на обычном рынке, но для характеристики изменений используется обратная обычному рынку терминология. Повышение курса валюты означает повышение стоимости валюты страны по отношению к стоимости денежных единиц других стран, проявляющееся в том, что за единицу национальной валюты можно приобрести большее количество иностранной валюты. Данный термин означает удорожание валюты. На рис. 13.1 это явление выразится снижением величины BYR/USD. Понижение курса валюты подразумевает понижение стоимости валюты страны по отношению к стоимости денежных единиц других стран, при этом за единицу национальной валюты можно приобрести меньшее количество иностранной валюты. Это следует понимать как обесценение валюты. На рис. 13.1 данное явление отразится увеличением величины BYR/USD. Если курс понизится, т.е. белорусский рубль подешевеет, это вызовет следующие последствия:

белорусские товары станут дешевле за границей, а иностранные товары подорожают;

доходы Беларуси от экспорта превысят расходы на импорт;

предложение иностранной валюты превысит спрос на нее;

валютный курс снизится.

Обратные процессы вызовет снижение валютного курса, т.е. удорожание белорусского рубля.

На изменение валютного курса влияют следующие факторы:

• перемены во вкусах потребителей. Если, к примеру, тех нологические достижения белорусских производителей сдела ют белорусскую продукцию более привлекательной для ино-

Основы теории мировой экономики 471

странцев, то на валютном рынке появится больше долларов и белорусский рубль подорожает;

относительные изменения в доходах. Если рост национального дохода в данной стране обгоняет его рост в других странах, то валюта данной страны будет дешеветь. Это обусловлено тем, что импорт страны находится в прямой зависимости от уровня ее дохода.

относительные изменения цен. Если, к примеру, уровень внутренних цен в Беларуси будет быстро расти, а в странах — торговых партнерах останется неизменным, то белорусские потребители будут искать относительно дешевые импортные товары, тем самым увеличивая спрос на иностранную валюту. И наоборот, иностранцы потеряют интерес к белорусским товарам, предложение иностранной валюты снизится, в результате чего произойдет удешевление белорусского рубля;

относительные реальные процентные ставки. Предполо-жим, Беларусь, борясь с инфляцией, проводит политику «дорогих денег». В результате реальные процентные ставки, т.е. скорректированные с учетом инфляции, поднимутся в Беларуси выше, чем в других странах. Тем самым Беларусь превратится в привлекательное место для вложения финансовых средств, спрос на белорусские активы увеличится, следовательно, расширится предложение иностранной валюты, и белорусский рубль подорожает;

спекуляция. Предположим, ожидается, что белорусская экономика а) станет расти быстрее, б) столкнется с более силь-ной инфляцией, чем другие страны, в) будет иметь более низкие процентные ставки, чем другие страны. Данные прогнозы означают, что в будущем белорусский рубль подешевеет. Зная об этом, держатели белорусских рублей попытаются перевести их в другую валюту, а это, безусловно, вызовет обесценение белорусского рубля.

Мы рассмотрели механизм влияния отдельных факторов на обменный курс. В действительности картина гораздо сложнее. Но чтобы постичь многоступенчатые зависимости, начинать надо с элементарного уровня.

Это только на модели валютный рынок функционирует очень просто. На практике обмен одной валюты на другую мо-

жет быть затруднен.

Существует много видов валютного курса, но мы рассмотрим лишь наиболее значимые для анализа экономики в целом.

Номинальный обменный курс — это соотношение, в котором обмениваются национальные валюты двух стран.

По сути данное определение совпадает с определением валютного курса, приведенным выше.

В каждой стране действует много номинальных обменных курсов. Например, белорусский рубль может использоваться для покупки американского доллара, евро, российского рубля и других валют. Кроме того, в Республике Беларусь существуют курс Национального банка Республики Беларусь и курсы коммерческих банков, объявляемые ежедневно. Для выявления тенденций изменения номинального обменного курса используются индексы, которые усредняют многочисленные обменные курсы. Подобно тому как индекс потребительских цен приводит цены множества товаров к единому показателю уровня цен, индекс обменного курса приводит многочисленные обменные курсы к единому показателю международной стоимости валюты, который учитывает изменения курсов многих валют.

Реальный обменный курс — это соотношение, в котором товары и услуги одной страны обмениваются на товары и услуги другой страны.

Если, например, какой-либо российский товар на белорусском рынке стоит в два раза дороже такого же белорусского товара, то можно сказать, что реальный обменный курс составит половину российского товара за единицу белорусского.

Реальный и номинальный обменные курсы тесно связаны друг с другом.

Пример. Предположим, что 1 т белорусского картофеля продается за 600 000 BYR, а 1 т российского картофеля — за 40 000 RUB. Каким будет реальный курс обмена белорусского картофеля на российский? Чтобы ответить на этот вопрос, мы должны использовать номинальный обменный курс для перевода стоимости картофеля в одну валюту. Если номинальный обменный курс составляет 30 BYR за 1 RUB, то цена белорусского картофеля составит 20 000 RUB. Таким образом, белорусский картофель в два раза дешевле российского.

Основы теории мировой экономики 473

Подставив численные значения нашего примера, получим:

Реальный обменный курс = (30 BYR за 1 RUB) • 40 000 RUB / / 600 000 BYR = 2.

Таким образом, реальный обменный курс зависит от номинального обменного курса и от цен товара, измеренных в национальных валютах.

Однако при расчете реального обменного курса какой-либо национальной валюты используется не цена отдельного товара, а общий уровень цен. Поэтому для определения реального обменного курса берутся индексы цен, и чаще всего — индекс потребительских цен (ИПЦ), который наилучшим образом отражает уровень инфляции.

Используя ИПЦ Беларуси (Р) и России (Р*) и номинальный обменный курс между белорусским и российским рублем (Е), можно рассчитать средний реальный обменный курс между экономикой Беларуси и России следующим образом:

Можно сказать, что реальный обменный курс измеряет сравнительную стоимость потребительских корзин двух стран.

Обменный курс может быть рассчитан не только между валютами двух стран, но и как соотношение между национальной валютой одной страны и валютами других стран, взвешенными в соответствии с удельным весом этих стран в валютных операциях данной страны, — это номинальный эффективный валютный курс. Рассчитывается также реальный эффективный валютный курс — номинальный эффективный обменный курс с поправкой на изменение уровня цен. Как правило, эффективный курс валюты какой-либо страны рассчитывается по отношению к ее основным торговым партнерам.

КиреевА.П. Международная экономика: В 2 ч.

Ч. II: Международная макроэкономика:

открытая экономика и

М.: Междунар. отношения, 2000. С. 44—45

Реальный обменный курс имеет важное значение. По его изменениям можно судить о конкурентоспособности продукции данной страны. Если реальный курс национальной валюты растет, то конкурентные позиции страны на мировом рынке ухуд-шаются: экспорт становится дороже, его размеры сокращаются; импорт, наоборот, дешевеет, и его размеры растут.

Обычно тенденции изменения реального обменного курса соответствуют тенденциям номинального обменного курса.