Бонд. Евробонд: Есть ли достойная альтернатива банковским вкладам?

Одними из самых обсуждаемых событий в последнее время стали отзывы лицензий у ряда банков. Те, кто располагает суммой, существенно превышающей 700 тыс. рублей, задумались — куда же теперь: все в крупный банк под небольшую, но надежную ставку или разложить, допустим, 10 млн рублей по 15 банкам?

Прежде чем решиться на такое трудоемкое мероприятие, вспомните про золотой принцип управления деньгами: нельзя класть все яйца в одну корзину. Альтернативой банковским вкладам или хорошим дополнением к ним могут стать вложения в облигации.

Выгодные долги

Открывая вклад, вы, по сути, даете в долг банку — в обмен на скромный, но гарантированный процент дохода. При этом дать в долг можно не только банку, но и государству, и частным компаниям. Облигация и есть та самая бумага, которая удостоверяет отношения займа. На ее основании можно в определенный срок потребовать погасить долг и заплатить причитающиеся нам проценты. Кроме того, такую бумагу можно продать другому инвестору и получить доход в моменте.

Одним из видов облигаций являются еврооблигации — долговые бумаги, выпущенные эмитентом за рубежом и в иностранной валюте. Эти бумаги доступны для квалифицированных инвесторов (!) и порог входа составляет около $100 тыс., однако здесь добавляется еще один важный фактор — вы получаете доход в валюте и нивелируете возросшие в последнее время риски обесценивания рубля.

Надежность

Вероятность дефолта банка, как и любой другой компании, оценивается рейтинговыми агентствами при присвоении кредитного рейтинга. Банки и другие компании с одинаковыми рейтингами имеют равную вероятность банкротства. При этом если мы возьмем один и тот же банк-эмитент, то кредитные риски по крупным суммам, вложенным в его еврооблигации и депозиты, — сравнимы.

При этом интересен тот факт, что ставка по еврооблигациям самих банков в большинстве случаев будет выше, чем ставка по их же депозитам. По данным Cbonds.ru, с кризисного 2008 года дефолт по еврооблигациям допустили около 20 эмитентов (среди них и банки). Если сравнить это с числом отозванных за 5 лет банковских лицензий, статистика будет не в пользу банков.

Однако не стоит забывать и про недостатки еврооблигаций. Во-первых, этот инструмент предназначен для квалифицированных инвесторов и порог входа достаточно высок; во-вторых, есть риск временного снижения стоимости портфеля, которая будет восстанавливаться к дате погашения еврооблигации. Кроме того, полученный по еврооблигациям доход будет облагаться налогом по ставке 13%. Еврооблигации не попадают под систему страхования вкладов, однако, стоит отметить, что и далеко не все депозиты защищены — только вклады физлиц на сумму до 700 тыс. рублей.

Советы по формированию портфеля

Выбор инвестиционной стратегии зависит от объема вкладываемых средств и целей. При покупке еврооблигаций стоит обращать внимание на кредитный рейтинг эмитента. Чем выше рейтинг, тем выше надежность (меньше риски дефолта), но и доходность будет ниже.

По мнению экспертов, сейчас лучше обращать внимание на короткие еврооблигации (меньше 4 лет до погашения), так как они менее подвержены риску изменения цены, а кредитное качество за такое короткое время проще поддается анализу.

На рынке еврооблигаций можно поискать недооцененные истории. Бумаги могут обладать высоким рейтингом, предлагать неплохой купонный доход, но в силу каких-либо корпоративных новостей торговаться с существенным дисконтом к номиналу. Достаточно вспомнить недавнюю историю с ТКС Банком.

В середине ноября еврооблигации ТКС Банка продемонстрировали драматичное падение котировок вслед за динамикой акций (снижение GDR более чем на 50% в течение дня) на фоне новостей о возможном законодательном запрете выдачи кредитных карт вне банковских отделений. Рыночное движение во многом являлось панической реакцией на неподтвержденные слухи (поправка, как оказалось, была неверно истолкована), поэтому просадку можно было использовать для наращивания спекулятивных позиций. При этом инвестор может спокойно ждать погашения еврооблигации, получая купон, или же перепродать бумагу после роста котировок, чтобы вложиться в новую интересную историю. При этом потенциальный доход можно увеличить за счет операций РЕПО.

Напомним, что доход по еврооблигациям инвестор получает в валюте — это существенный плюс перед банковскими депозитами: долларовый вклад может принести лишь порядка 1,5-4% годовых.

Среди последних интересных идей можно выделить те же бумаги ТКС Банка: доходность к погашению по старшему евробонду AKBHC 15 составляет более 7% годовых в валюте. При этом по вкладу в том же банке можно получить около 4% годовых в долларах. Еврооблигации банка Русский стандарт RUSB 17 предлагают доходность около 8% годовых. При этом разместить долларовый вклад в банке можно под 3-4%.

Доходность по евробондам можно конвертировать в рублевую. Тогда к доходности в долларах добавляется доходность свопа (разница в процентных ставках) порядка 5-6% годовых, то есть если валютный бонд дает 7%, то со свопом он даст 12-13% годовых в рублях.

В целом же, формирование сбалансированного портфеля евробондов, отвечающего всем запросам квалифицированного инвестора, требует специальных финансовых знаний и опыта работы с этим инструментом. Чтобы собрать оптимальный набор бумаг, правильно рассчитать ожидаемую доходность и не пропустить интересные истории, надежнее всего обратиться к профессиональным консультантам.

БКС Экспресс

Последние новости

Рекомендованные новости

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1 Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено. Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.